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在印度疫情失控的形勢下，從醫(yī)藥高端制造領域挖掘“中國優(yōu)勢”的投資機會成為投資人士關注的重點。

浙商證券認為，就整體行業(yè)發(fā)展方向而言，醫(yī)藥行業(yè)明顯處于新舊動能更替、供給側改革的關鍵階段，但長期景氣的邏輯和基礎未變。

浙商證券分析稱，2021年醫(yī)藥投資策略即把握中國優(yōu)勢，要從降本、增效、提質三大主線中挖掘優(yōu)質個股，繼續(xù)看好特色原料藥、創(chuàng)新器械、生產外包、創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務、出口產業(yè)鏈等板塊的龍頭公司。

中國醫(yī)藥制造的競爭優(yōu)勢

從中國醫(yī)藥制造在全球供應鏈的地位來看，在出口總量和總金額上，中國是全球第一大原料藥出口國。從結構上看，中國供給了印度市場 68%的原料藥，出口量中96%由青霉素G鹽和抗生素構成。

在制劑領域，2019年中國制劑出口約41億美元，只占全球制劑需求的較小比例（參考IQVIA 數據，2019年全球藥品銷售額9550億美元）。

制劑國際化方面，近幾年部分頭部公司如齊魯藥業(yè)、健友股份、普利制藥等陸續(xù)開啟了注射劑國際化新階段。

浙商證券認為，相比于印度制藥公司，中國原料藥、仿制藥公司的優(yōu)勢在于規(guī)模化生產、精細化工、產業(yè)集群、工程師紅利，劣勢在于國際化注冊、歐美cGMP合規(guī)產能與EHS認證。

高景氣賽道

現在，A股上市公司已進入密集的財報披露季，醫(yī)藥作為高景氣賽道優(yōu)勢凸顯。

浙商證券分析稱，從最新財報披露來看，CXO 板塊、醫(yī)療服務龍頭、疫苗板塊等公司在2021Q1業(yè)績增幅明顯。

上周醫(yī)藥板塊上漲 6.6%，跑贏滬深 300 指數 3.1 個百分點，在所有行業(yè)中漲幅排名第一。2021 年初以來，醫(yī)藥板塊上漲 2.6%，跑贏滬深 300 指數 4.1pct。

中國制藥的機遇

對此，浙商證券提供了堅持“創(chuàng)新賦能、制造升級和降本增效”三條選股思路。

創(chuàng)新賦能：抓住進口替代表象下的產品競爭力本質，從中國創(chuàng)新邁向全球創(chuàng)新。

前瞻性布局景氣賽道、堅持研發(fā)創(chuàng)新和持續(xù)提升產品全球競爭力的創(chuàng)新器械企業(yè)；談判降價背景下把握中國市場，且擁有全球視野和布局的創(chuàng)新藥企業(yè)；創(chuàng)新質量提升、服務賦能下龍頭集中的研發(fā)外包企業(yè)。

制造升級：充分發(fā)揮中國優(yōu)勢，深度參與全球產業(yè)分工。

通過新產能、新業(yè)務加速拓展打破產業(yè)轉移“共識”的特色原料藥企業(yè)；訂單加速，行業(yè)景氣背景下優(yōu)勢不斷強化的生產外包企業(yè)；疫情機遇與集采倒逼下中國制造優(yōu)勢加速體現并加快國際化進程的出口器械企業(yè)。

降本增效：有持續(xù)擴大規(guī)模和提升效率能力的連鎖醫(yī)院、ICL 及藥房。

具體結合公司質地和估值情況，我們建議關注：藥明康德、康龍化成、博騰股份、藥石科技、九洲藥業(yè)、凱萊英、昭衍新藥、泰格醫(yī)藥、普洛藥業(yè)、健友股份、仙琚制藥、天宇股份、華海藥業(yè)、復星醫(yī)藥、萬孚生物、凱普生物、圣湘生物、維亞生物、阿拉丁等。

另外，浙商證券分析稱，短期來看，近期市場出現多家績優(yōu)白馬股估值大幅回調的行情，其此前較高的估值在當前劇烈調整中易落入合理區(qū)間，帶來投資機遇。

對此，浙商證券建議關注具有中國優(yōu)勢、具備市場化、國際化競爭力的板塊。

具體來看：

1、前瞻性布局景氣賽道、堅持研發(fā)創(chuàng)新和持續(xù)提升產品全球競爭力的創(chuàng)新器械企業(yè)；

2、談判降價背景下把握中國市場，且擁有全球視野和布局的創(chuàng)新藥企業(yè)；

3、通過新產能、新業(yè)務加速拓展打破產業(yè)轉移“共識”的特色原料藥企業(yè)；

4、訂單加速，行業(yè)景氣背景下優(yōu)勢不斷強化的生產外包企業(yè)；

5、疫情機遇與集采倒逼下中國制造優(yōu)勢加速體現并加快國際化進程的出口器械企業(yè)；

6、創(chuàng)新質量提升、服務賦能下龍頭集中的研發(fā)外包企業(yè)；

在風險方面，浙商證券指出行業(yè)政策變動、核心產品降價超預期、研發(fā)進展不及預期可能對中國藥企造成利空。